跨界光伏失利ღ✿◈✿，华东重机(002685.SZ)2025年上半年依旧深陷业务转型阵痛ღ✿◈✿。上半年ღ✿◈✿，公司营收ღ✿◈✿、归母净利润双双同比下滑ღ✿◈✿。其中Q2业绩环比由盈转亏ღ✿◈✿，拖累了整体利润增长ღ✿◈✿。

　　证券之星注意到ღ✿◈✿，曾被华东重机寄予厚望的光伏业务遭遇行业“寒冬”亏损严重ღ✿◈✿，叠加子公司身负巨额债务而破产重整ღ✿◈✿，华东重机也因此彻底放弃光伏业务ღ✿◈✿，短期内对公司的营收规模造成了直接冲击美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿。

　　告别光伏业务之际ღ✿◈✿，华东重机培育的新增长点亦面临多重挑战ღ✿◈✿。芯片业务上半年仅实现营收12.4万元ღ✿◈✿，净利润深陷亏损美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿。反观资金投向ღ✿◈✿，华东重机研发投入增长乏力ღ✿◈✿，资金却流向理财领域ღ✿◈✿。在不断“烧钱”跨界却屡屡受挫的轮回中ღ✿◈✿，华东重机正面临现金流紧绷ღ✿◈✿、新业务尚难破局的多重考验ღ✿◈✿。

　　半年报显示ღ✿◈✿，华东重机上半年实现营收3.64亿元ღ✿◈✿，同比下滑34.69%ღ✿◈✿；对应归母净利润2615.57万元ღ✿◈✿，同比下降3.72%ღ✿◈✿；同期扣非后净利润2671.63万元ღ✿◈✿，同比增长59.89%ღ✿◈✿。

　　拆解单季度看ღ✿◈✿，华东重机Q2归母净利润亏损821.19万元ღ✿◈✿，扣非后净利润则亏损658.63万元ღ✿◈✿，均较Q1环比转亏ღ✿◈✿，拖累了上半年整体表现ღ✿◈✿。

　　华东重机主要聚焦并深耕集装箱装卸设备业务ღ✿◈✿，公司其他业务包括芯片设计及解决方案业务尚在培育中ღ✿◈✿，光伏业务主要子公司被申请重整申博太阳城ღ✿◈✿。

　　华东重机营收下滑主要是主营结构变动影响所致ღ✿◈✿。数据显示ღ✿◈✿，光伏制造板块上半年实现营收205.57万元ღ✿◈✿，同比直降99.21%ღ✿◈✿，营收占比也从去年同期的46.57%缩水至0.56%美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿。因此ღ✿◈✿，高端装备制造板块的营收占比在上半年相应增长至99.4%ღ✿◈✿，实现营收3.62亿元ღ✿◈✿，成为最主要的收入来源ღ✿◈✿。

　　此外ღ✿◈✿，新培育的芯片设计板块尚未贡献实质性业绩ღ✿◈✿，上半年营收仅12.4万元ღ✿◈✿，营收占比0.04%ღ✿◈✿。

　　证券之星注意到ღ✿◈✿，主营结构的显著变动ღ✿◈✿，主要源于光伏业务的溃败ღ✿◈✿。2023年3月美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿，华东重机斥资20亿元在江苏沛县建设10GW高效太阳能电池片生产基地项目ღ✿◈✿，进而切入TOPCon电池片赛道ღ✿◈✿。同年7月ღ✿◈✿，华东重机又筹划建设亳州年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目ღ✿◈✿，总投资约60亿元ღ✿◈✿。

　　但因光伏产业链价格整体下滑严重并持续走低ღ✿◈✿，电池片价格持续处于低位ღ✿◈✿，光伏业务反而成为华东重机的“绊脚石”申博太阳城ღ✿◈✿。2024年美国CERANETWORK超清申博太阳城ღ✿◈✿，光伏制造板块营收同比增长282.86%至2.96亿元ღ✿◈✿，但毛利率却只有-15.75%ღ✿◈✿。为了减少光伏业务亏损ღ✿◈✿，华东重机在去年8月喊停了亳州年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目ღ✿◈✿。

　　华东重机控股子公司无锡华东光能科技有限公司(下称“无锡光能”)为光伏业务持股平台ღ✿◈✿，其全资子公司华东光能科技(徐州)有限公司(下称“徐州光能”)为光伏业务经营主体ღ✿◈✿。今年上半年ღ✿◈✿，无锡光能净利润亏损3148.97万元ღ✿◈✿。

　　除亏损外ღ✿◈✿，上述两家公司还陷入连环诉讼ღ✿◈✿，导致相关银行账户被冻结ღ✿◈✿，进一步加剧了资金困境ღ✿◈✿。今年4月ღ✿◈✿，受光伏行业市场环境恶化ღ✿◈✿、设备供应商诉讼等因素影响美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿，无锡光能ღ✿◈✿、徐州光能无法清偿到期债务而被债权人申请破产重整ღ✿◈✿。8月8日ღ✿◈✿，华东重机发布公告称ღ✿◈✿，截至7月28日ღ✿◈✿，徐州光能管理人共计接收申报债权总额7.75亿元ღ✿◈✿，无锡光能面临3.55亿元无财产担保债权ღ✿◈✿，二者合计债权总额达11.3亿元ღ✿◈✿。

　　华东重机在半年报中提及ღ✿◈✿，基于破产重整公司的管理模式已由管理人接管及公司对其实质性权利的变化ღ✿◈✿，自2025年6月30日起不再将无锡光能及其合并范围子公司纳入上市公司合并报表范围ღ✿◈✿。

　　2016年8月ღ✿◈✿，华东重机抛出14.7亿元跨界收购中视合利文化传媒(北京)有限公司ღ✿◈✿、北京青阳文化传播有限公司100%股权ღ✿◈✿，但最终该资产重组告败ღ✿◈✿。2017年ღ✿◈✿，华东重机斥资29.5亿元收购广东润星科技有限公司100%股权进入高端数控机床领域ღ✿◈✿，但该公司业绩承诺期过后即“变脸”ღ✿◈✿，最终华东重机于2024年以“白菜价”剥离该业务ღ✿◈✿。此后跨界便是此次折戟的光伏业务ღ✿◈✿。

　　不断“烧钱”开拓新业务赛道并没有让华东重机找到利润增长点ღ✿◈✿，反而陷入了“失血”局面ღ✿◈✿。2020-2023年ღ✿◈✿，华东重机持续深陷亏损泥潭ღ✿◈✿，四年累亏约35亿元ღ✿◈✿。

　　值得一提的是ღ✿◈✿，华东重机如今重点培育的GPU芯片领域的故事也并不好讲美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿。厦门锐信图芯科技有限公司(下称“锐信图芯”)处于集成电路产业的GPU芯片设计环节ღ✿◈✿，目前已经实现GPU芯片批量供货ღ✿◈✿，第一代产品瞄准国内的信创市场及特种工业ღ✿◈✿。

　　根据业绩承诺ღ✿◈✿，锐信图芯在2024年至2026年合并报表中归母净利润分别不低于1200万元ღ✿◈✿、2100万元ღ✿◈✿、3000万元ღ✿◈✿，各期应收账款现金回款率分别不低于90%ღ✿◈✿。

　　2024年ღ✿◈✿，锐信图芯实现的归母净利润为1713.89万元ღ✿◈✿，超出2024年业绩承诺金额ღ✿◈✿，同年产生的应收账款现金回款率为78.15%ღ✿◈✿。今年上半年ღ✿◈✿，锐信图芯净利润亏损1039.64万元ღ✿◈✿，这意味着下半年将面临更大的压力ღ✿◈✿。

　　华东重机表示ღ✿◈✿，国产芯片(以GPU芯片为主)市场竞争日益激烈ღ✿◈✿，若未能按计划积极开拓市场ღ✿◈✿，特别是在信创ღ✿◈✿、工业等领域未能有效获取客户ღ✿◈✿，可能导致市场份额被竞争对手抢占ღ✿◈✿，影响业绩承诺的兑现申博太阳城ღ✿◈✿。

　　证券之星了解到ღ✿◈✿，相较于光伏与机床领域ღ✿◈✿，芯片领域的门槛显然更高申博太阳城ღ✿◈✿，资金ღ✿◈✿、技术ღ✿◈✿、生态缺一不可ღ✿◈✿。目前ღ✿◈✿，英伟达占据了全球GPU市场约90%的份额ღ✿◈✿，处于绝对领先地位ღ✿◈✿。国内厂商不仅要直面国际巨头在专利与生态壁垒上的优势ღ✿◈✿，还要承受长期高研发投入带来的负担ღ✿◈✿。从华东重机的投入力度来看ღ✿◈✿，其对芯片研发的支撑明显不足ღ✿◈✿，今年上半年的研发费用仅微增1.11%至1844.81万元ღ✿◈✿。

　　值得一提的是ღ✿◈✿，在芯片研发亟需资金支持的背景下ღ✿◈✿，华东重机反而将资金转向了理财领域ღ✿◈✿。上半年ღ✿◈✿，公司货币资金同比下滑51.45%至3.64亿元ღ✿◈✿。华东重机解释称ღ✿◈✿，主要系报告期支付货款增加ღ✿◈✿、购买银行理财增加所致ღ✿◈✿。同期美国CERANETWORK超清ღ✿◈✿，公司交易性金融资产同比大增86.36%至2.93亿元ღ✿◈✿。这不免让人对其转型的决心与规划产生质疑ღ✿◈✿。

　　从资金健康度的另一维度经营现金流来看ღ✿◈✿，华东重机的压力同样不容忽视ღ✿◈✿。上半年ღ✿◈✿，华东重机经营现金流量净额为-1.89亿元ღ✿◈✿，同比直降169.92%ღ✿◈✿，较去年同期由正转负ღ✿◈✿，主要是报告期履行在手订单支付供应商货款增加所致ღ✿◈✿。(本文首发证券之星ღ✿◈✿，作者陆雯燕)

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